參與單位名稱及人員姓名

華創證券 化工組研究員 孟曈媚

時間

2019年03月19日13:30-16:30

地點

紅墻股份深圳辦公室

上市公司接待人員姓名

董杰、殷釗

投資者關系活動主要內容介紹

以介紹和互動問答結合的形式與投資者進行交流，內容如下：

一、     紅墻股份經營近況

在IPO前紅墻股份外加劑市場集中在華南地區及周邊，在IPO后開始了在全國的布局，目前已經基本完成全國主要地區的布局，開始進入高速增長階段。公司2018年度業績快報披露，公司實現營業總收入1,209,302,655.69元，較上年同期增長91.65%，當期實現營業利潤125,875,696.22元，較上年同期增長41.11%;利潤總額125,441,831.54元，較上年同期增長31.19%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤90,156,201.35元，較上年同期增長11.79%。，銷售收入大幅增長的原因主要是在基本完成全國基地布局的基礎上，組建新的區域銷售團隊大力開拓市場所致。同時，公司并購武漢蘇博新型建材有限公司、黃岡蘇博新型建材有限公司和湖北蘇博新材料有限公司三家公司控股權納入合并報表所致。凈利潤增長低于收入增長幅度的原因是公司因終止實施2017年限制性股票激勵計劃，2018年度已確認3,816.74萬元股份支付費用。

二、     紅墻股份主要經營及財務指標優于主要競爭對手

1、遠高于主要競爭對手的銷售凈利潤率：公司外加劑產品的毛利潤率不及競爭對手，但銷售凈利潤率遠高于競爭對手，以2017年為例，主要競爭對手外加劑銷售凈利潤率為8.04%，紅墻股份外加劑銷售凈利潤率為16.41%（扣除水泥經銷業務的收入、利潤及限制性股票攤銷的費用），是主要競爭對手的2倍。

2、遠低于主要競爭對手的期間費用比率：以2017年為例，紅墻股份管理費用占外加劑收入的比例為8.24%，主要競爭對手管理費用占外加劑收入的比例為12.16%，紅墻股份比競爭對手低近4個百分點；紅墻股份銷售費用占外加劑收入的比例為7.93%，主要競爭對手銷售費用占外加劑收入的比例為13.25%，紅墻股份比競爭對手低5個多百分點。

3、遠高于主要競爭對手的人均指標：以2017年為例，紅墻股份人均外加劑銷售收入171萬元，主要競爭對手人均外加劑銷售收入155萬元，紅墻股份比主要競爭對手高16萬元；紅墻股份人均外加劑銷售凈利潤28萬元，主要競爭對手人均外加劑銷售凈利潤12萬元，紅墻股份是主要競爭對手的2.3倍。

4、優秀的應收賬款管理水平：以2017年為例，紅墻股份應收賬款周轉天數為163天，主要競爭對手應收賬款周轉天數為203天，紅墻股份應收賬款周轉天數比主要競爭對手快40天；紅墻股份賬齡在一年以內的應收賬款占應收賬款總額的比例為97.75%，主要競爭對手賬齡在一年以內的應收賬款占應收賬款總額的比例為90.04%，紅墻股份比主要競爭對手高7個多百分點。

5、極低的負債水平：紅墻股份一直保持低杠桿運行的穩健策略，2015年底、2016年底、2017年底，主要競爭對手資產負債率分別為57.20%、52.53%、31.18%，紅墻股份資產負債率分別為15.73%、13.04%、23.61%，紅墻股份分別比主要競爭對手低40個百分點、39個百分點、7個百分點左右；2016年底、2017年底，主要競爭對手有息負債占負債總額的比例分別為76.94%、58.70%，而紅墻股份有息負債均為零。

三、     公司有什么競爭優勢？

首先是產品的優勢，雖然幾家上市公司的產品在使用效果上差異不大，但公司和同行的中小企業相比，產品具有絕對優勢，成本低、質量好、品種全、技術服務有保障，完勝中小企業，并且隨著下游客戶集中度的不斷提升，客戶更傾向于選擇公司實力強的混凝土外加劑品牌。

第二是資金，行業下游占款較重，公司資金充裕，融資渠道廣，特別是受益廣東金融創新的環境，公司擁有和銀行合作的票據池業務，公司全國的業務都可以通過總部在廣東的合作銀行開展，這是國內其他地區沒有或很少見的。第三是公司的管理，公司管理出效益提升了產品的競爭力，另外也在公司收購或者合作的同行身上發揮效用，提高擴張質量。

最后也是最重要的，就是公司的思想，一切事情都是人做的，思想指揮行動，公司的董事長做事非常認真，實事求是，反映到公司的行為就是，紅墻做事要做好事情的所有細節，以實際效果為指導，不斷總結改進。這體現在公司的方方面面，比如生產、產品的不斷研發、員工激勵等等，簡而言之就是紅墻是一個永遠在進步的團體。

四、     未來如何提升市場占有率？

公司發揮自身的競爭優勢，通過內生和并購相結合的方式提升市場占有率。

內生增長方面：公司已經有自己團隊銷售，達到一定規模的市場，目前仍然在提升銷售額，混凝土外加劑行業增長放緩，公司的增長需要搶占市場份額。

并購方面：公司并購方式比較多，有股權收購，也有以合作的形式取得標的公司銷售渠道的方式，也有把別的企業的優秀團隊整體納入麾下的方式，種種方式都是根據實際情況進行設計。

國內混凝土外加劑行業較為分散，不同區域的市場都具有各自的特點，公司在實踐中摸清規律，善于總結，已經形成了幾種效果很好開拓市場的模式：（1）并購當地外加劑龍頭企業，比如在湖北，公司控股當地的外加劑龍頭企業武漢蘇博；（2）與同行合作，在四川公司與四川一家外加劑企業進行合作；（3）招募當地銷售精英，組建銷售團隊，在貴州、河北、廣東公司招募了行業積累深厚的銷售精英團隊加盟。

五、     公司是否有計劃進入華東區域的市場？

公司一直在華東地區有一定體量的業務，例如上海建工是公司的重要客戶之一。華東地區建設量在全國排名前列，混凝土外加劑同行在該區域競爭激烈，公司計劃在江、浙、滬地區大力布局，以展現自己的競爭實力。

六、     紅墻股份未來發展規劃

在外加劑領域，公司將通過內生增長、外延并購結合的方式努力做大做強。在IPO前紅墻股份外加劑市場集中在華南地區及周邊，在IPO后開始了在全國的布局，目前已經基本完成全國主要地區的布局；2018年度外加劑銷售收入同比增長近乎翻倍，遠高于主要競爭對手。

公司不排除在和外加劑領域具有協同效應的細分行業進行布局，提升公司的抗風險能力，回報投資者。

附件清單（如有）

無

日期

2019年03月19日